Desde el 10 de marzo de este año la bolsa de valores de Nueva York ha tenido una conducta errática y los mercados de materias primas y de moneda extranjera han tendido reacciones extraordinarias. Desde el 10 de marzo hay una serie de malas noticias cuya reacción en lugar de ser desfavorable ha sido positiva para el mercado. Esto es un sinsentido.

Para recapitular, las bolsas de valores del mundo están con tendencias descendentes desde octubre del año 2007 cuando las pérdidas por hipotecas de mala calidad en manos de fondos de inversión comenzaron a entrar en impagos. Esto se reflejó en que la economía mayor del mundo estaba primero sobreendeudada internamente, y segundo que el sistema financiero no bancario está sentado sobre un montón de papeles financieros sin valor que tiene que cargar a pérdidas. La pérdida total estimada inicialmente por la mayoría de analistas es de un millon de millones de dólares.

La tendencia al declinio de las bolsas cambió de rumbo el 10 de marzo de forma abrupta a pesar de una serie de muy malas noticias. La primera es que la recesión estadounidense es esperada y nadie la niega aunque haya mucho maquillaje periodístico al respecto. La segunda es que los bancos de inversión están comenzado a anunciar pérdidas de forma masiva forzando a prestar atención a la actividades del sector no bancario como inversor de ahorros de jubilados y viudas que van a sentir el golpe de sus perdidas. De hecho quien tuviera inversiones a través de Bear Sterns las perdió en casi su integridad. Algo similar ocurrió con Citibank y con Merril Lynch antes y estaría pasando con Lehman Brothers y con Goldman Sachs. Goldman Sachs anunció que tiene perdidas por 450,000 millones de dólares la semana del 25 de marzo.

El equipo de prevención de picadas, o de rescate de crisis, conocido por sus siglas PPT en inglés (Plunge Prevention Team) fue creado en 1989 por Ronald Reagan para evitar una reproducción de la crisis de bolsa de 1987 que fue severa y súbita. Está conformado por el presidente del Fed, (banco central estadounidense), el presidente de la Comisión de Valores SEC, el secretario del Tesoro (ministro de hacienda) y el presidente de la Comisión de Operaciones en Futuros de Commodities (CFTC). Ellos coordinan con los presidentes ejecutivos de los grandes bancos de inversión para inyectar demanda en momentos en que hay caídas bruscas de precios. El dinero lo pone el Fed, quien lo emite, y el vehículo es la banca de inversión. De esta forma, por ejemplo, se inyectó 200,000 millones de dólares al mercado en la semana del 10 de marzo y la bolsa rebotó de 11,740 puntos a 12, 156 puntos., luego se rescató a Bear Sterns el 14 de marzo con 30,000 millones a través de J.P Morgan, y la bolsa repuntó a 12,540 puntos.  Son 800 puntos de rebote artificial sin mayores explicaciones. Para los analistas de Market Research esto es un crimen porque no les permiten trabajar y guiar al mercado.

Las noticias la mañana del 27 de marzo son que la recesión ya llegó y que febrero fue un peor mes que enero. Eso dijo la presidenta del Federal Reserve Bank de Chicago y también el presidente del federal reserve de Atlanta, pero la prensa recogió que el último trimestre del 2007 creció a 0.6% (noticia que reconfirma lo que se sabía). Los rumores que Lehman Bros, otra casa de inversiones, estaría en quiebra igual que Bear Sterns tampoco afectó la  bolsa.

Es decir el equipo de rescate de crisis está actuando para evitar quiebras de bancos de inversión y que se deprima el mercado de manera drástica cambiando en el corto plazo las tendencias de las bolsas. En el mediano plazo no se puede evitar lo inevitable. Al intervenir  cambian las expectativas sobre la divisa y en lugar que los agentes abandonen el dólar como debería de ocurrir cuando salen de la bolsa, se están quedando en el dólar. Igualmente están distorsionando el mercado de commodities. Es decir, el gobierno federal de los Estados Unidos, promotor de políticas de libre mercado en el mundo, ha decidido controlar la crisis financiera y evitar el pánico distorsionando todos los mercados. El asunto es si eso resuelve los problemas de fondo de la economía real y si cubre las pérdidas de todos los bancos de inversión que seguirán el mismo camino que los anteriores. Probablemente no. Esto debe de servir de alerta para la forma de análisis de la crisis estadounidense ante un mercado muy intervenido.

La interrogante que surge es, si los inversionistas saben que no van a perder cuando hagan malas inversiones, ¿para qué existe una prima de riesgo?  La otra pregunta evidente es, si los bancos de inversión son rescatados por el banco central, y los ministros de hacienda de dicho país salen todos de los bancos de inversión, ¿no habrá trafico de influencias y abuso de información privilegiada? Históricamente, en los años 30, los bancos de inversión dejaron de ser rescatados por el banco central porque no eran bancos comerciales. Todavía no han explicado la razón para que los rescaten nuevamente ahora. Quizás porque no quieren perder todo y tienen las influencias para hacerlo. Es un libre mercado ma non troppo y un mercado perfecto scherzando.

La perspectiva de la economía estadounidense sigue siendo a la baja hasta el año 2010 y las consecuencias aún no se ven para los que no tienen a dicho mercado como su mercado central. Brasil sigue creciendo establemente, igual que los demás países de América latina aunque ahora todos reconocen tener más inflación desde México hasta la Argentina. México acaba de recibir el primer golpe con una reducción de volumen de la industria automotriz exportadora.

Para más información sobre el PPT ver “Plunge Protection Team” By Brett D. Fromson Washington Post Staff Writer Sunday, February 23, 1997; Page H01
The Washington Post
http://www.washingtonpost.com/wp-srv/business/longterm/blackm/plunge.html http://www.decisionpoint.com/TAcourse/CrashPrevTeam.html